豆粕库存高位需求依旧萎靡
因部分油厂设备检修，整体压榨量处于190万吨以上的较高水平，目前国内主要地区油厂进口大豆总库存量在674.27万吨，较去年同期增加18.13%，后期大豆到港量也在下降，预计油厂大豆库存将下降。
目前国内主要油厂豆粕库存为122.34万吨，较上周同期减少4.06万吨，较去年同期增加22.74%。且9月份大豆到港最新预期在800万吨，较上周预期降50万吨，10月份初步预期维持760万吨，后期大豆到港相对减少，所以豆粕库存在下降之势，所以豆粕基差已经转正。
棕油承压下行反弹续空
MPOB数据显示，马来西亚7月棕榈油库存环比小幅增加，但增幅不及预期，因出口量超过市场预期。此前市场预计棕榈油库存在230-250万吨，但实际数据公布棕榈油库存在221万吨，提振棕榈油当日午后高开。7月棕榈油产量环比增长12.8%至150万吨，为四个月来首度环比增加，但产量仍为2009年以来的最低水平。预计未来数月，马来西亚的棕榈油产量将会继续增加。
国内油脂也在累计库存当中，加之国储继续拍卖，基本面依旧偏弱。东南亚棕油增产，而目前印度进口关税仍处于较高水平，以及数据显示，2018/2019年度欧盟棕榈油进口量预计为41.5万吨，较上年度的69.2万吨下降40%。欧盟棕榈油进口预期的大幅下降，这对马盘形成利空，进而影响国内油脂期价，棕榈油01合约5000元/短关口压力较大。
豆油库存继续回升，国内油厂开机率保持较高水平位，全国各地油厂大豆压榨总量190万吨，处于压榨高位。中美贸易战不确定因素较大，经销商入市谨慎，导致双节备货程度要弱于预期。
综上，今年美豆产量大概率创历史新高，巴西雷亚尔汇率贬值，贸易战都给美豆构成利空，且市场非洲猪瘟蔓延造成饲料需求下滑，令豆粕期现价格承压。虽然目前豆粕整体库存压力仍存，但进入四季度库存有望下降，基差有望扩大。中长期来看，连粕必定在贸易战利多和美豆产量增加利空博弈下维持震荡。油脂方面，豆粽库存较高，基本面偏空令油脂行情上方空间始终受抑，棕榈油可继续依靠5000元/吨关口尝试做空。